Με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να διατηρεί το τιμόνι της παραχώρησης του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης (ΒΟΑΚ), επισημοποιήθηκε χθες ο νέος μετοχικός χάρτης, με την είσοδο των ομίλων AKTOR και Metlen.

Μετά από διαπραγματεύσεις που κράτησαν περισσότερο από έναν χρόνο, με τα πάνω και τα κάτω τους, το asset των 2 δισ. ευρώ έφερε τελικά κοντά τρεις από τους «Big 4» των κατασκευών στη χώρα.

Η έναρξη της 35ετούς παραχώρησης την περασμένη Παρασκευή άνοιξε τον δρόμο για την υπογραφή της, εδώ και μήνες κυοφορούμενης, συμφωνίας αγοραπωλησίας μετοχών για τις εταιρείες παραχώρησης και λειτουργίας του άξονα «Χανιά – Ηράκλειο».

Δεδομένου ότι πρόκειται για ένα ιδιαίτερα απαιτητικό έργο –τεχνικά, χρηματοδοτικά, αλλά και σε όρους ανθρώπινου δυναμικού και εξοπλισμού– οι συζητήσεις είχαν προσελκύσει και το ενδιαφέρον του Μεγάρου Μαξίμου, για το οποίο ο ΒΟΑΚ αποτελεί ούτως ή άλλως ένα μεγάλο στοίχημα.

Νέος μετοχικός χάρτης

Στη νέα μετοχική σύνθεση, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, που μέχρι χθες ήταν ο μοναδικός μέτοχος του έργου, διατηρεί ποσοστό 40% τόσο στη «Δικταίον Παραχωρήσεις ΜΑΕ» όσο και στη «Δικταίον Λειτουργία ΜΑΕ».

Ο όμιλος AKTOR αποκτά, μέσω της δεσμευτικής συμφωνίας, συνολικό ποσοστό 36% και στα δύο σχήματα. Το ποσοστό αυτό κατανέμεται σε 24% μέσω της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις και 12% μέσω της AKTOR Συμμετοχές σε έργα Παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ.

Αντίστοιχα, ο όμιλος Metlen προχωρά στην απόκτηση ποσοστού 24%.

Η κατασκευή

Στο σκέλος της κατασκευής, η εικόνα διαφοροποιείται. Στη σύνθεση της νέας κοινοπραξίας «ΤΕΡΝΑ – ΑΚΤΩΡ – ΜΕΤΚΑ Δικταίον Κοινοπραξία», οι κατασκευαστικοί βραχίονες των τριών ομίλων συμμετέχουν με ποσοστά 40% – 30% – 30% αντίστοιχα.

Η κοινοπραξία θα υποκαταστήσει τον κατασκευαστή, αναλαμβάνοντας ρόλο βασικού υπεργολάβου μελέτης – κατασκευής για την πρώτη πενταετία του έργου.

Μπαίνουν έτσι οι βάσεις για μια σύνθετη συναλλαγή, οι επιμέρους λεπτομέρειες της οποίας –όπως το ύψος και η δομή του τιμήματος, ζητήματα διοίκησης (leadership) κ.ά.– θα «κλειδώσουν» το επόμενο διάστημα. Προϋπόθεση αποτελεί η εκπλήρωση των αιρεσιμοτήτων της συμφωνίας και η λήψη των απαραίτητων εγκρίσεων από αρμόδιες αρχές και πιστώτριες τράπεζες.

Πηγές της αγοράς σημειώνουν ότι, παρότι οι διαδικασίες αυτές θεωρούνται τυπικές, ενδέχεται να αποδειχθούν χρονοβόρες.

Έργα υψηλότερων αποδόσεων έναντι σταθερών ροών

Από το «ξαναμοίρασμα της τράπουλας» στη μεγαλύτερη νέα οδική παραχώρηση όχι μόνο στην Ελλάδα αλλά και στην Ευρώπη, κάθε πλευρά προσέρχεται με διαφορετικές προσδοκίες.

Για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η οποία μέχρι πρότινος θα έπρεπε να σηκώσει το 100% του χρηματοδοτικού βάρους της πενταετούς κατασκευής, δεσμεύοντας κεφάλαια για μεγάλο χρονικό διάστημα, η συναλλαγή συνεπάγεται αυξημένη ευελιξία.

Υπενθυμίζεται ότι για τη χρηματοδότηση του ΒΟΑΚ –στον οποίο έχει προστεθεί και η προαίρεση του τμήματος «Χανιά – Κίσσαμος»– η δημόσια συμβολή ανέρχεται σε 792 εκατ. ευρώ, ενώ ο δανεισμός του παραχωρησιούχου φτάνει τα 1,079 δισ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια υπολογίζονται σε 231 εκατ. ευρώ.

Με τη μεταβίβαση συνολικού ποσοστού 60%, το ρίσκο επιμερίζεται και η ρευστότητα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένει ισχυρή, επιτρέποντάς της να συνεχίσει τη διεκδίκηση νέων έργων με υψηλότερες αποδόσεις. Άλλωστε, τα επόμενα χρόνια διαφαίνεται ότι η «πίτα» των νέων έργων, ιδίως στο εξωτερικό, θα είναι σημαντική.

Η ενίσχυση του κατασκευαστικού ανεκτέλεστου του ομίλου –που σήμερα υπερβαίνει τα 7 δισ. ευρώ– παραμένει κεντρικός πυλώνας στρατηγικής, όπως έχει επισημάνει ο επικεφαλής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Γιώργος Περιστέρης. Το υφιστάμενο ανεκτέλεστο εκτείνεται σε ορίζοντα πενταετίας, διασφαλίζοντας σταθερά και βιώσιμα περιθώρια κερδοφορίας.

Στρατηγικός ρόλος των παραχωρήσεων για την AKTOR

Για τον όμιλο AKTOR, η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ αποτελεί βασικό στρατηγικό στόχο, όπως έχει θέσει ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Αλέξανδρος Εξάρχου.

Με αιχμή τις σταθερές ταμειακές ροές, ο όμιλος ενίσχυσε αρχικά τη θέση του μέσω της απόκτησης της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις, γεγονός που εκτόξευσε τις προβλεπόμενες ταμειακές ροές του κλάδου στα 1,2 δισ. ευρώ για την επόμενη δεκαετία.

Με την είσοδο και στον ΒΟΑΚ, όπως σημείωσε ο κ. Εξάρχου, «η ΑΚΤΩΡ επέστρεψε στη θέση που της αρμόζει στην Ελλάδα και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη». Στόχος του ομίλου είναι ο τομέας παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ να αποδίδει προσαρμοσμένο EBITDA 79 εκατ. ευρώ το 2030.

Μακροπρόθεσμες αποδόσεις για τη Metlen

Η δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας αποτελεί κεντρικό στόχο και για τη Metlen, μέσω των ΜΕΤΚΑ και Μ Παραχωρήσεις. Με την απόκτηση ποσοστού 24% στον ΒΟΑΚ, ο όμιλος εισέρχεται στην πρώτη του μεγάλη οδική παραχώρηση, έχοντας επιστρέψει στον κλάδο μόλις πριν από δύο χρόνια.

Μετά την εμπειρία του Fly Over, που υλοποιείται μέσω ΣΔΙΤ, η ΜΕΤΚΑ προσεγγίζει τα έργα με έμφαση στην έγκαιρη και ποιοτική εκτέλεση.

Όπως δήλωσε ο εκτελεστικός αντιπρόεδρος της Metlen, πρόεδρος της ΜΕΤΚΑ και επικεφαλής του κλάδου κατασκευών και παραχωρήσεων, Ευάγγελος Χρυσάφης, «δεσμευόμαστε να συμβάλουμε ενεργά στην έγκαιρη ολοκλήρωση του έργου, με βάση τα υψηλά πρότυπα ποιότητας και αξιοπιστίας της ΜΕΤΚΑ».

Το μερίδιο της κατασκευής για την εταιρεία υπερβαίνει τα 700 εκατ. ευρώ, ενώ και η συμμετοχή 24% στην παραχώρηση, λειτουργία και συντήρηση του έργου αποτιμάται επίσης σε πολλά εκατομμύρια ευρώ.

businessdaily.gr