Ο διαχειριστής του κρατικού επενδυτικού ταμείου πλούτου της Νορβηγίας, ύψους 2,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, πρότεινε τη σημαντική μείωση της έκθεσής του σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου (U.S. Treasuries) ως μέρος μιας ευρύτερης αναδιάρθρωσης των ομολογιακών επενδύσεών του με σκοπό τη βελτίωση των αποδόσεων, σύμφωνα με επιστολή που δόθηκε στη δημοσιότητα αυτή την εβδομάδα.

Η Norges Bank Investment Management συνέστησε τη μείωση της στάθμισής της σε κρατικά ομόλογα εντός του δείκτη αναφοράς ομολόγων της στο 50% από 70%, με τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, τη μεγαλύτερη τοποθέτησή της, να υφίστανται τη μεγαλύτερη περικοπή, σύμφωνα με την επιστολή.

Οι αλλαγές θα σήμαιναν περικοπή σχεδόν 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τις τρέχουσες τοποθετήσεις του ταμείου, ύψους περίπου 215 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου στα τέλη Ιουνίου, σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters.

Οι αγορές κρατικών ομολόγων έχουν δεχθεί πιέσεις πρόσφατα, με το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού να εκτοξεύεται καθώς ο αυξανόμενος πληθωρισμός και τα επίπεδα του δημόσιου χρέους τρόμαξαν τους επενδυτές.

Το κρατικό ταμείο πλούτου της Νορβηγίας, το μεγαλύτερο στον κόσμο, κατέχει κατά μέσο όρο το 1,5% όλων των εισηγμένων εταιρειών παγκοσμίως. Το μέγεθός του σημαίνει ότι οι αποφάσεις για το χαρτοφυλάκιο μπορούν να επηρεάσουν ευρύτερες ροές της αγοράς. Οποιεσδήποτε περικοπές στις ομολογιακές του τοποθετήσεις είναι απίθανο να εφαρμοστούν πριν από αρκετούς μήνες εντός του 2027 το νωρίτερο.

Οποιεσδήποτε αλλαγές θα γίνουν σταδιακά, λέει η Norges IM

Η επιστολή που περιείχε τις προτάσεις του ταμείου εστάλη ως απάντηση σε ερωτήματα του υπουργείου Οικονομικών της Νορβηγίας σχετικά με την επενδυτική στρατηγική του ταμείου για τα ομόλογα.

Η Norges Bank IM δήλωσε ότι θα αναμείνει την απάντηση του υπουργείου, και τυχόν αλλαγές θα γίνουν σταδιακά προκειμένου να περιοριστεί ο αντίκτυπος στην αγορά και το κόστος συναλλαγών.

Οι προτάσεις θα αποτελέσουν μέρος συστάσεων προς το υπουργείο τον Ιανουάριο. Θα συζητηθούν στο πλαίσιο της διαδικασίας της ετήσιας λευκής βίβλου του ταμείου την επόμενη άνοιξη, μετά την οποία το υπουργείο θα διατυπώσει τελική σύσταση προς το κοινοβούλιο, το οποίο στη συνέχεια θα πραγματοποιήσει ακρόαση, δήλωσε εκπρόσωπος της Norges Bank IM.

«Συνιστούμε ο υποδείκτης κρατικών ομολόγων του ομολογιακού δείκτη να μειωθεί από 70% σε 50%», έγραψαν στην επιστολή η Ίντα Βόλντεν Μπάκε (Ida Wolden Bache), διοικητής της Norges Bank, και ο Νικολάι Τάνγκεν (Nicolai Tangen), διευθύνων σύμβουλος της Norges Bank IM.

«Ένα μερίδιο κρατικών ομολόγων 50% θα είναι επαρκές για την κάλυψη των αναγκών ρευστότητας, συμπεριλαμβανομένων περιόδων αναταραχής στις χρηματοπιστωτικές αγορές».

Το ταμείο πρότεινε επίσης να εξεταστεί η αύξηση των επενδύσεων σε μη εισηγμένα περιουσιακά στοιχεία σε ξεχωριστή επιστολή, εν μέρει ως τρόπος μείωσης των κινδύνων συγκέντρωσης που έχουν αυξηθεί στο μετοχικό του χαρτοφυλάκιο εν μέσω της έκρηξης στις τιμές των μετοχών μιας χούφτας αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών.

Υπό την τρέχουσα εντολή του, το ταμείο μπορεί να κατέχει μη εισηγμένα ακίνητα και περιουσιακά στοιχεία ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, αλλά διαθέτει χαμηλότερο ποσοστό μη εισηγμένων επενδύσεων σε σύγκριση με αντίστοιχα ταμεία.

Μείωση των ομολόγων του Αμερικάνικου Δημοσίου

Η Norges Bank IM δήλωσε ότι η μεγαλύτερη αλλαγή στον ομολογιακό της δείκτη θα είναι η επένδυση σε περισσότερο μη κρατικό χρέος, συμπεριλαμβανομένων των τιτλοποιημένων ενυπόθηκων δανείων (mortgage-backed securities), ώστε να αποκτήσει καλύτερη διαφοροποίηση και έκθεση σε ασφάλιστρα κινδύνου (risk premiums).

Ο εκπρόσωπος δήλωσε ότι η συνολική έκθεση σε αμερικανικό δολάριο θα παραμείνει γύρω στο 50%, προσθέτοντας: «Αυτό που αλλάζει είναι το μείγμα εντός της αγοράς του δολαρίου: λιγότερο αμερικανικό δημόσιο χρέος, αντίστοιχα περισσότερα αμερικανικά ενυπόθηκα ομόλογα και ομόλογα συνδεδεμένα με το δημόσιο».

Σύμφωνα με τις προτάσεις, η στάθμιση του ομολογιακού δείκτη σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου θα μειωνόταν από 34,1% σε 21,9%, σύμφωνα με την επιστολή, με την κατανομή στο χρέος της ευρωζώνης να υποχωρεί πιο συγκρατημένα από 16,8% σε 14,1%.

Η κατανομή σε ιαπωνικά κρατικά ομόλογα θα αυξανόταν από 4,6% σε 7,4%, ενώ η κατανομή στο Ηνωμένο Βασίλειο θα παρέμενε αμετάβλητη στο 4,2%. Το ταμείο δήλωσε ότι οι αλλαγές θα ευθυγράμμιζαν τον δείκτη πιο στενά με τις ευρύτερες σταθμίσεις της αγοράς.

Ενώ η έκθεση σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου θα μειωνόταν, η προτεινόμενη κατανομή σε αμερικανικό μη κρατικό χρέος θα εκτινασσόταν από 16,2% σε 27,6%, πράγμα που σημαίνει ότι η συνολική στάθμιση του ομολογιακού δείκτη στο αμερικανικό δολάριο θα μειωνόταν ελάχιστα, από 52,9% σε 52,5%.

Το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Ευρώπης, το ολλανδικό ταμείο ABP, μείωσε την αξία των δικών του τοποθετήσεων σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, όπως είχε μεταδώσει προηγουμένως το Reuters.

reuters.com